随着比特币价格在2017年飙升至新高，投资者看涨比特币的理由可能看起来一目了然，无需说明。另一方面，投资一种没有任何商品或政府背书的数字资产似乎又是愚蠢的，它的价格上涨促使一些人将其与郁金香狂热 或互联网泡沫进行比较。以上两种说法都不对；看涨比特币的理由令人信服，但远非显而易见。投资比特币存在重大风险，但正如我所说，仍然存在巨大的机会。
创世
世界历史上从不可能在不依赖可信中间人（如银行或政府）的情况下在两人之间远距离转移价值。2008年，身份至今无人知晓的中本聪（Satoshi Nakamoto）发表了一篇9页长的方案，一举解决了计算机科学领域内长期存在的拜占庭将军问题。中本聪的解决方案和他所构建的系统——比特币，让人们有史以来第一次可以以一种完全无需信任的方式远距离快速转移价值。比特币的创造对经济学和计算机科学都有着深刻的影响，因此中本聪应该是第一个有资格同时获得诺贝尔经济学奖
和
图灵奖的人。
对投资者而言，比特币系统发明的一大突出事实，是它创造了一种全新的稀缺数字商品——比特币。比特币是可转让的数字代币，在比特币网络上创建它的过程被称为”挖矿”。比特币挖矿大致类似于黄金开采，只是其生产遵循着一个设计好的、可预测的时间表。根据设计，只有2100万比特币等待开采，其中大部分都已经被挖出来了——在撰写本文时（注：本文发表于2018年3月2日），已开采出约1680万比特币。每隔四年，挖矿所生产的比特币数量将减半，新比特币的生产将在2140年完全结束。
比特币没有任何实体商品背书，也不受任何政府或公司担保，这为新的比特币投资者提出了一个明显的问题：比特币为什么有价值？与股票、债券、房地产、甚至石油和小麦等商品不同，比特币不能通过标准贴现现金流量分析，也不能通过用于生产高阶商品的需求来估价。比特币属于完全不同的商品范畴，被称为货币品（monetary goods），其价值由博弈论设定，即每个市场参与者对商品的估值基于他们对其他参与者如何对其估值的评估。要理解货币品的博弈论本质，我们需要探索货币的起源。
货币的起源
在最早的人类社会中，人与人之间的贸易是通过易货贸易来进行的。易货贸易所固有的令人难以置信的低效率，极大地限制了贸易可能发生的规模和地理范围。易货贸易为基础的贸易有一个主要缺点，即需求问题的双重巧合。例如，苹果农可能希望与渔民进行贸易，但如果渔民在同一时刻不想要苹果，交易就会无法发生。随着时间的推移，人们开始渴望拥有某些收藏品，因为它们具有稀有性和象征性价值（例如贝壳、动物牙齿和燧石）。事实上，正如尼克·萨博（Nick Szabo）在他精彩的《关于货币起源的论文》中所说的那样，人类对收藏品的渴望为早期人类超过其最接近的生物竞争对手，即尼安德特人，提供了一种独特的进化优势。
收藏品的主要和最终进化功能是作为一种储存和转移财富的媒介。
通过在其他敌对部落之间进行贸易，并允许财富在世代之间转移，收藏品可以作为一种“原始货币”。在旧石器时代的社会中，收藏品的交易和转让很少见，这些商品更像是一种“价值储存”而不是我们对现代货币所认知的“交易媒介”的角色。萨博解释说：
与现代货币相比，原始货币的流度非常低——在一般人的一生中，它可能只会被转移几次。尽管如此，耐用的收藏品，今天我们称之为传家宝，可以持续很多代，并在每次转让时增加实质价值——经常使转移成为可能。
在决定收集或创造哪些收藏品时，早期人类会遇到一个重要的博弈论困境：其他人会想要哪些物品？通过正确地预测人们会需要哪些物品的可收藏价值，持有者就可以完成交易并获取财富，得到巨大的利益。一些美洲原住民部落，如纳拉甘西特族（Narragansetts），专门制造并无他用的收藏品，仅仅是因为它们在贸易中的价值。值得注意的是，对未来对可收集品需求的预期越早，赋予其拥有者的优势就越大；它可以比被广泛需求时更便宜地获得，并且，随着需求扩大的人口的增长，其贸易价值会升值。此外，希望一件商品成为未来的价值储存而获得它，因此加速了它的采用。这种循环实际上是一个反馈环路，它促使社会迅速凝聚到一个单一的价值储存中。在博弈论术语中，这被称为“纳什均衡”（Nash Equalibrium）。实现价值储存的纳什均衡是任何社会的一大福音，因为它极大地促进了贸易和劳动分工，为文明的出现铺平了道路。
几千年来，随着人类社会的发展和贸易路线的发展，各个社会中出现的价值储存开始相互竞争。商人和交易者将面临选择，是将他们的交易收益存储在他们自己社会的价值储存里，还是存储在和他们交易的社会的价值储存里，或在两者中取得平衡。保持存储在外国价值储存的好处，是增强了在相关外国社会中完成贸易的能力。存储在外国价值储存的商人也有动力鼓励在自己的社会中采用它，因为这会增加他们储蓄的购买力。进口外国价值储存的好处不仅在于进口商人身上，也体现在社会本身。两个社会聚集在一种单一的价值储存中，彼此完成贸易的成本会大幅下降，随之而来的是以贸易为基础的财富增长。事实上，19世纪是世界大部分地区第一次聚集于单一价值储存——黄金——这一时期是世界历史上最大的贸易爆炸。在这个宁静时期，凯恩斯勋爵写道：
那个时代是人类经济进步中一个多么非同寻常的章节啊......任何有能力或有些特点的人都能超过平均水平，进入中层和上层阶级；那个时代以低成本和最少的麻烦为他们的生活提供便利、舒适和愉快，这甚至超越了其他时代最富有、最强大的君主的水平。伦敦的居民可以一边在床上啜饮他的早茶，一边通过电话订购他认为数量合适的全球各种产品，并合理地期望它们被早早地送到他的家门口。
好的价值储存的属性
当价值储存相互竞争时，一种好的价值储存所具有的特定属性让某种价值储存在边际上脱颖而出，并随着时间的推移增加对它的需求。虽然许多商品被用作价值储存或“原始货币”，但出现了某些特别需要的属性，具有这些属性的物品将胜过其他物品。
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